"관세발 인플레이션 일시적"이라는 주장, 믿어도 될까?

트럼프 대통령의 2025년 취임 이후 발표된 관세 인상 조치가 전 세계 무역 구조에 적지 않은 영향을 미치고 있습니다. 특히 중국과 여러 신흥국에서 수입되는 제품에 대한 추가 관세가 부과되면서, 소비자물가(CPI) 상승 압력이 커지고 있습니다. 그간 미국 정부와 일부 경제학자들은 이를 “일시적”이라고 설명해 왔으나, 실제로는 구조적인 비용 증가로 이어질 가능성이 높아 보입니다.

관세발 인플레이션의 구조적 분석

1️⃣ 수입 원가 상승과 소비자 부담

기업들은 관세 인상으로 인한 원가 부담을 내부에서 흡수하기보다는 소비자 가격으로 전가하는 경향이 있습니다.

특히 전기차, 배터리, 반도체, 철강, 알루미늄 등 핵심 산업에서의 가격 상승은 연쇄적으로 여러 분야까지 영향을 미칠 수 있습니다.

이로 인해 일시적인 상승이 아닌, 지속적인 물가 상승 압력이 형성될 가능성이 높습니다.

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2️⃣ 공급망 재편으로 인한 구조적 비용 증가

중국 의존도를 낮추기 위해 다른 지역으로 생산과 조달을 다변화하는 과정에서 물류비와 인건비가 높아질 수 있습니다.

이는 단순히 한두 분기 안에 해소될 문제가 아니며, 장기적 인플레이션 요인으로 작용할 수 있습니다.

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3️⃣

인플레이션 고착화 우려

미국 내 특정 업종(특히 소비재·리테일 분야)은 가격 경쟁력이 낮아질 경우에도 소비자들이 대체재를 찾기 어려워, 높은 가격이 유지될 가능성이 큽니다.

결과적으로 “관세발 인플레이션”이 생각보다 오래 지속될 수 있다는 우려가 제기됩니다.

 

투자자에게 주는 의미

1️⃣ 연준(Fed)의 정책 불확실성

2025년 1분기 기준, 연준은 여전히 물가 안정 목표(2%)를 중시하고 있습니다.

관세로 인한 비용 상승이 장기화될 경우, 연준의 금리 인하 시점이 늦춰지거나 추가 긴축 가능성까지 거론될 수 있습니다.

이는 주식과 채권 모두에 변동성 확대를 야기해, 투자 심리가 위축될 가능성이 있습니다.

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2️⃣ 기업 실적 압박

소비자가 부담을 느껴 지출을 줄이면 매출 둔화가 발생하고, 원가 상승으로 이익률이 낮아질 수 있습니다.

특히 관세 영향을 크게 받는 기술주(배터리·반도체), 철강·소재 업종, 리테일 업체들의 수익성이 주목됩니다.

 

리스크와 기회 요소

1️⃣ 리스크 요인

인플레이션: 관세와 공급망 재편에서 발생하는 비용 증가

금리 인상 또는 인하 지연: 연준이 긴축 기조를 오래 유지할 가능성

기업 이익 감소: 매출 둔화와 원가 상승의 동시 부담

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2️⃣ 기회 요소

원자재 및 금(Gold) 투자: 인플레이션을 방어할 수 있는 자산

단기 채권 및 고배당주: 변동성이 커진 국면에서 방어적 포지션

ETF 활용: 글로벌 공급망 다변화로 수혜가 예상되는 산업·지역에 분산 투자

투자 전략: 매도 유지

브로든투자자문은 현재 시장의 변동성을 고려하여 “매도 유지” 의견을 제시합니다.

✅ 미국 증시: 연준 정책 불확실성 및 기업 실적 둔화 우려가 커지고 있습니다.

✅ 소비재·리테일 업종: 관세 부담으로 비용이 상승해 실적 부진 가능성이 존재합니다.

✅ 기술주: 반도체·배터리 등 주요 부문에서 무역 규제가 강화되어 성장성 예측이 어렵습니다.

 

관세발 인플레이션은 일시적이라 보기 어려우며, 공급망 재편과 기업의 가격 전가로 인해 장기화될 가능성이 높습니다.

이는 연준의 금리 정책이 예상보다 강경해지거나 늦춰지는 결과로 이어져 시장 변동성을 키울 수 있습니다.

따라서 현재는 방어적 투자 전략을 유지하시고, 매도 의견을 고수하면서 시장 추이를 지켜보시는 것이 바람직하겠습니다.

이번 관세 이슈 역시 시장 변동성을 키우는 또 다른 원인이 될 수 있으므로, 리스크 관리에 각별히 신경 써야 하겠습니다.

[관련 자료 출처]

미국 노동통계국(BLS) 소비자물가지수(CPI), 2025년 2월 28일자 기준

연방준비제도이사회(Fed) 정책 발표 및 회의록 (2025년 1분기)

미국 상무부 무역 통계(2025년 1분기)

국제통화기금(IMF) 세계 경제 전망 보고서 (2025년 판)

주요 투자은행(골드만삭스·JP모건) 2025년 시장 전망 리포트